بلتون المالية تبدأ تغطية 6 بنوك سعودية وتوصي بشراء الراجحي والأهلي والرياض
بدأت بحوث شركة بلتون المالية تغطية 6 بنوك سعودية، مع التوصية بالشراء لكل من بنوك الراجحي والأهلي التجاري والرياض، والتوصية بالبيع لمجموعة سامبا المالية والبنك السعودي الفرنسي.
وقالت بلتون ، في تقرير ، اليوم الأحد، إن التحديات الإقتصادية من المتوقع أن تؤدي لتباطؤ متوقع لنمو الأصول في 2021 ؛ كما رجحت أن يشهد إقراض الأفراد نموا بوتيرة أسرع.
وقالت بلتون للأبحاث أن أثر كوفيد-19 لا يزال يؤثر على جودة الأصول ولا يزال غير واضح، رغم توقعات بأن يكون كبيراً؛ وتقليل متوقع للتوزيعات إثر الزيادة المحتملة لرأس المال .
وتوقعت أن تعمل حزمة التحفيز النقدي الحكومية على تحسين مستويات السيولة محلياً خلال عام 2020، وذلك قبل بدء التعافي المتوقع للودائع بحلول عام 2022 (نمو سنوي تراكمي 8.9% في الفترة من 2021-2025).
وتتوقع بلتون أن تخفف ودائع الأفراد الصدمات الناتجة عن تذبذب أعمال الشركات لدى البنوك التي لديها قاعدة قوية من العملاء السعوديين الأفراد (الراجحي والأهلي التجاري والرياض).
أما على مستوى التوظيف، من المتوقع أن يظل توظيف القروض عند مستويات خافتة على مدار العامين المقبلين، مع احتمالات أن يشهد إقراض الأفراد تحسناً أسرع، مما يحافظ على مستوى دخل السعوديين دون تغيير، ولكننا ما زلنا حذرين تجاه تزايد الإشارات بزيادة نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.
وتوقعت تعافي نمو الإقراض بمعدل نمو سنوي تراكمي 9.3% خلال الفترة من 2021-2025 إثر المشروعات القومية الضخمة قيد التنفيذ واحتمالات الربحية من إقراض الرهن العقاري؛ ستكون البنوك التي ترتكز أعمالها على الشركات أكثر قدرة على الاستفادة من إشارات تعافي الأعمال (وهي بنكا السعودي الفرنسي والسعودي البريطاني ومجموعة سامبا المالية).
وقالت شركة الأبحاث إن بنك الراجحي يعد أكثر البنوك المفضلة لدينا إثر تعاملات التجزئة الدائمة لدى البنك؛ وتوقعت تغيراً مواتياً لبنكي الأهلي التجاري و الرياض.
وأبقت أبحاث بلتون على نظرة محايدة للمصرف السعودي البريطاني مع التوصية بالاحتفاظ، في حين نرى ارتفاعاً جيداً محتملاً لبنكي الرياض والأهلي الوطني بنسب 24% و 20%، على التوالي.
وأضافت بلتون أنه “رغم التقييم المرتفع لبنك الراجحي (حيث يبلغ مضاعف القيمة الدفترية 2.8 مرة لعام 2020، بارتفاع عن متوسط نظرائه في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا عند 1.3 مرة)، ما زالت نظرتنا إيجابية للميزة التنافسية الدائمة للبنك لتواجده القوي في مجال أعمال التجزئة والذي ينعكس بشكل كبير في نموذج الأرباح الفائقة الذي يحققه (مع عائد على متوسط حقوق المساهمين بنسبة 24%”.
كما أضافت أن بنك الراجحي تجاوز نسبة الربح الاقتصادي إلى حقوق المساهمين نسبة 14%، مما لم ينعكس بالكامل على التقييم) باعتباره الأفضل في مقاييس جودة الأصول (معدل القروض المتعثرة > 1% ومستوى تغطية القروض المتعثرة < 3 مرات) ومعدل كفاية رأس المال الوافرة (مع معدل كفاية رأسمال 19% في 2020) .
وتابعت: يعتبر بنكا الرياض والأهلي التجاري أكثر بنكين متوقع ارتفاع تقييمها بعد التراجع الذي شهداه بعد عمليات البيع الجماعية بالسوق (حيث انخفض كل منهما بنسبة 27% و 23% منذ بداية العام، على التوالي)؛ بينما لا تعكس المستويات السعرية الحالية التحسن الحالي والمتوقع لمؤشراتهما الأساسية.
